欧美一二三视频_亚洲高清一区二_精品国产一区久久久_国产精品欧美亚洲777777

生活用紙的快消必需品屬性決定其市場需求具有剛性。數據顯示，8月份生活用紙原紙當月產量為31.49萬噸，同比增長0.63%，增速環比有所放緩，1~8月份生活用紙原紙累計產量達251.6萬噸，同比增長11%，與去年同期水平基本一致。

從木漿型生活用紙的原料成本來看，本周主要針葉漿價格繼續提漲，幅度在50~100元/噸，烏針、布陣和銀星的報價已經逼近年初反彈高點。市場反映隨著外盤提漲，國內接貨商接盤意向偏低，多數廠家仍按需采購，實單走貨情況一般。

由于生活用紙企業的原材料庫存周期一般在3~6個月，且通常會在木漿原料低價時大量囤積原材料，毛利率的提升將在之后的1~2個季度持續體現。因此，從原料端的角度考慮，我們認為在今年上半年木漿價格較去年漲幅明顯的背景下，四季度生活用紙企業難以維持去年的低價原料紅利，業績的持續提升需要依靠產品結構升級帶來的盈利能力提升和渠道鋪貨能力的加強。

從各地的行業動態和市場反饋來看，東北、華北等地針葉漿價格繼續提漲，幅度在1~2%，但下游采購意愿一般，多以隨買隨用為主。進入8月份以來進口木漿價格的持續上揚并未對紙價起到支撐作用，生活用紙市場顯示出旺季不旺的態勢。我們認為，終端需求未有明顯改善，節前采購速度緩慢，紙廠出貨壓力較大，“十一”前后生活用紙市場行情依舊弱勢前行，紙價暫穩。在今年木漿原料價格反彈明顯的背景下，生活用紙企業難以享受去年低價原料帶來的原料紅利。此外，近年來生活用紙行業產能擴張節奏加快，特別是低端卷紙的產能過剩狀況已經愈發凸顯，“價格戰”使得中小紙廠利潤微薄。而受益于消費升級的大趨勢，紙品占比較高、產品鏈涵蓋其他高毛利衛生用品的生活用紙企業則能夠有效避開產能過剩帶來的激烈競爭，保證較好的業績增速。

目前，作為溶解漿市場下游的粘膠短纖企業使用的溶解漿主要有棉溶解漿(棉漿粕)、木溶解漿(木漿粕)以及其他類溶解漿(竹漿粕、麻漿粕、蔗漿粕等等)三類。其中棉溶解漿以棉短絨(棉籽中沒有正常發育，比正常棉花纖維短的副產品)為原料，木溶解漿以針葉木片和闊葉木片為原料，其它溶解漿以麻、竹片、甘蔗渣等為原料。

溶解漿產品的價格走勢與下游紡織需求的支撐密切相關，而用電量是能真實反映紡織行業訂單增速的指標之一。數據顯示，8月份紡織業的用電量當月同比增長7.74%，當月環比回落5.15個百分點。紡織業用電量8月份當月同比、環比增速均有所回落，顯示出增速的不可持續性，行業下游需求改善的趨勢不甚明朗。

紙包裝原料主要為瓦楞紙和牛皮箱板紙，塑料包裝原料主要為PE、PP等顆粒。紙包裝原料價格持穩于上周，塑料顆粒價格在前期上漲后本周普遍回調，LLDPE下跌250元/噸，LDPE下跌400元/噸，PP下跌100元/噸。包裝企業的配套加工屬性決定了下游行業(消費電子、食品飲料、日化用品和家電等)需求對其盈利水平的重要性

。在下游需求方面，數據顯示，8月份家電產品增速穩定，消費電子行業景氣度略有回落，而食品飲料和日化用品的產品增速依然保持穩健，實現了穿越經濟周期波動的長期穩定增長。